4月28日，会稽山绍兴酒股份有限公司（股票代码：601579）正式发布2025年第一季度财报。报告显示，公司1-3月实现营业收入4.81亿元，较去年同期增长10.10%，延续了稳健增长态势。不过，净利润为0.94亿元，同比小幅下降1.70%，反映出成本压力对利润端的短期影响。
中高端产品驱动增长 普通黄酒增速放缓
分产品来看，中高端黄酒表现尤为亮眼，一季度营收达3.36亿元，同比增长12.07%，占总营收比重近70%，成为拉动业绩的核心引擎。公司近年来持续推进产品结构升级，聚焦“高端化、品牌化”战略，旗下“兰亭”“国酿”等系列通过包装创新、文化营销提升溢价能力，市场认可度显著提高。
相比之下，普通黄酒板块增速平缓，1-3月营收1.05亿元，同比微增0.55%。分析指出，大众消费市场受行业竞争加剧及替代性酒类冲击，增长空间有限。会稽山在财报中表示，未来将优化低端产品线产能，同时加强渠道下沉，挖掘县域市场潜力。
成本压力致利润承压 全年目标仍具信心
尽管营收实现双位数增长，净利润却同比下滑1.70%。公司解释称，主要受原材料价格上涨及销售费用增加影响。一季度糯米、小麦等原料采购成本同比上升约8%，而品牌推广及电商渠道投入亦有所加大。不过，管理层强调，随着二季度传统消费旺季到来，高端产品放量有望改善毛利率，全年“营收利润双增长”目标不变。
行业竞争加剧 会稽山多举措应对
当前，黄酒行业集中度持续提升，头部企业如古越龙山、金枫酒业等均加码高端市场。会稽山在财报中披露，将采取三方面措施巩固优势：一是深化“黄酒+文化”IP联动，计划与江南文旅项目合作推出定制产品；二是拓展年轻消费群体，研发低度清爽型黄酒；三是加速数字化布局，一季度线上销售额已占整体15%，同比提升3个百分点。
机构看好长期发展 股价盘中涨幅超3%
受财报利好影响，会稽山28日股价开盘走高，盘中涨幅一度超过3%。多家券商研报认为，其高端化战略成效显著，全年营收有望突破20亿元。华泰证券指出，黄酒行业消费升级趋势明确，会稽山作为区域龙头，产品创新与渠道改革并举，中长期成长性值得关注。
结语
会稽山一季度以营收双位数增长开局，展现出较强的市场韧性。尽管短期利润承压，但中高端产品的强劲表现为公司转型升级注入信心。随着消费复苏及行业格局优化，会稽山能否在2025年实现量利齐升，市场将持续关注。
